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私募股权投资基金中的财务价值
| 发布时间: 2019-06-21 14:39:10 | 分享到:



    私募股权投资的风险无处不在,无论是在投资的那一阶段都有各类风险存在,无论是管理人、投资人、被投资项目都存在潜在的风险。

从私募股权投资基金的实践来看,管理人应该在系统性风险基本可控的前提下,严格管理个性风险。从操作层面来说,个性风险主要包括:募集资金不到位风险、投资决策失误的风险、内控管理缺位的风险、退出通道不畅的风险等等。

 

   面临如此众多的风险,财务人员应该如何发挥专业技能,降低投资风险、提升投资价值就值得深思与实践。

 

在募集阶段,财务人员应该配合项目人员进行项目投融资测算,类似于企业经营管理过程中的总预算。该类总预算至少包含:现金流测算、收益测算、风险分析等。其中现金流的收支直接关联到资金的需求总量及需求阶段,尽可能做到总体准确,阶段有效。同时,收益测算直接关系到募集资金的渠道、成本、效率等,为基金设立奠定基础。在此阶段,财务人员的专业技能能够直接体现为基金拟定投资项目的收益实现,因此对于潜在的基金投资者而言具有非常明显的带动作用。

 

财务人员必须结合实际情况,用数字阐述详细的基金总规划,该类规划能够为后期基金实际运营提供量化的过程控制,从而避免各类非理性投资,维护投资者利益,规避投资不确定性风险。

 

在投资阶段,财务人员参与项目调研,从财务管理专业角度出发,为具体的项目投资编制、复核项目收益、现金流、项目资产债务情况报告,为项目投资提供量化参考。同时,结合基金整体现金流情况,编制基金资金利用情况报告,为基金经理投资决策提供参考。

 

该阶段的财务价值体现在两方面:

 

单一项目的投资量化依据

 

股权类的投资基金,投资期限一般较长,如何在前期将项目投资全流程的财务情况数量化,需要财务人员具有敏锐的业务理解及参与能力,最好有相关项目公司实际参与经验。优秀的财务人员不仅能够对项目公司实际经营情况、潜在风险防控情况做到清晰的了解,同时能够给予项目投资经理相关的预测、预警,确保项目风险财务预测量化可控

 

基金整体投资收益及现金流控制

 

从基金存续期间的全部投资来说,如何分散投资,如何阶段性投资是财务应该提供给基金决策者的有效信息。关于分散投资,需要财务人员根据基金整体的投资范围、投资方向、投资项目,综合考虑风险收益匹配的原则,提出基金分别投资在高、中、低风险项目上的比例、金额等,确保基金整体风险、收益满足基金设立的目标要求,达到在基金宏观层面的控制。关于阶段性投资,需要财务人员结合基金运营路径,分阶段进行投资匹配,做到资金投放整体效益最大化,尽可能避免资金闲置或资金缺口。采用中长期股权投资和短期低风险债权投资相结合的方式,确保基金有效投资的同时,持有捕捉高效机会的资金存量。

 

在基金管理阶段,以委派财务总监等高管的方式,强化财务管理,积极参与被投企业重大决策、主要运营阶段控制,做到与被投企业共成长的;定期分析企业经营与财务信息,检查公司发展策略和经营计划执行情况。完善公司激励机制,以财务量化考核激励为手段,积极开展管理团队期权激励,促进主观效率提升。加大聘用优秀财务人员,提升财务核算、管理、分析能力,加强企业财务管控综合实力,提升财务分析层次,促进财务决策支撑效能,使财务真正融合到被投资企业中,提升被投资企业整体价值。

 

引入领先的会计师事务所进行审计,让被投资企业能够在外部检验下做到流程规范、财务高效、运营出色。对外树立良好的企业形象,便于公司进行各类外部合作。

 

财务人员也应该积极参与被投资企业资本市场运作,积极协助被投资企业引入新的债权或股权投资人,为企业快速发展补充资本实力。积极利用基金的综合实力,根据公司实际情况,协助公司参与上下游产业链的并购重组,提升公司整体价值,从而提升基金投资价值。

在基金退出阶段,财务要结合基金实际投资情况,积极稳妥做好基金退出阶段的资金管理,完善各类手续,规范做好基金清算事宜。该阶段,财务价值主要体现在以下方面:

 

各类基金投资人资金退出的清算、核查、支付。在退出阶段,财务人员要做到及时、准确、完整清算各投资人的投资收益情况。要严格按照基金合同,根据基金投资项目的全部退出情况,分类计算各投资人实际收益情况,在扣除各类必要支出后,及时支付给投资人。同时,协助基金经理编制基金清算报告,做好信息披露,让投资人投的明白、持的开心、退的清澈。

 

优化投资人的税务支付,合理筹划,规避税法风险。主要包括基金层面的税务筹划和投资人层面的税务筹划。一般而言,各类基金本身不是纳税主体,税务涉及问题不多。主要在投资人层面的税务筹划,根据投资人的性质又可以分为机构投资者和个人投资者,在税务处理中又有差异。严格意义上来讲投资人的税务筹划已经超出了基金管理的层面,但优秀的投资机构都为投资人提供超额服务,提升投资管理水平,毕竟投资人节省的税务支出会直接转化为投资人的投资收益,提升投资人的投资收益率。利于基金管理人新设基金或滚动发行基金的募集工作。
    最后,在私募股权投资基金中,财务价值的体现有很多,优秀的财务管理人员对于私募股权基金发展来说,起到互为促进的作用。基金发展越好,越有利于财务价值的体现,反之,财务工作做的越好,财务价值体现的越多,基金的发展也会越好。在基金的各个阶段,财务管理都能发挥出巨大的作用,从投前、投中、投后均能提供良好的协助、分析、管理等财务价值。如何更好的发挥财务价值,需要财务人员不断学习相关私募股权投资知识,积极参与基金经理的日常业务中去,从业务中学习,同时将业务学习与业务实践相结合,迅速提升私募股权投资中的财务价值。但是,需要警惕的是唯财务论,不能一切股权投资都以财务价值作为考量手段,毕竟财务管控只是股权管控方法之一,不可以过度。只用综合运用各类管理方法,协调考量同时专注重点才能尽可能的做好私募股权投资。

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