目前美国联邦失业救助计划即将到期，美国参议院共和党公布新一轮财政刺激方案，高达1万亿美元。后续美国联邦料难达成更大规模纾困计划，但美联储预计将维持当前利率至2020年底，维持购债规模，资产负债表规模目前在7万亿美元附近，且不设置上限。欧盟7月22日通过7500亿欧元经济复苏支出计划。两会工作报告表示，中国M2及社会融资规模增速将明显高于去年。因此尽管疫情形势依然严峻、全球经济难有V型反弹，但全球货币超发带动流动性过热，且下半年将延续，铜、金银、美股等均创下新高，基本面相对较强的品种在全球宽松财政及货币政策下，上行仍在路上。截止7月30日，美国国债长期平均实际利率为-0.46%，续创历史新低，10年期国债利率继续下降，已下降至0.55%，通胀预期回升至1.53%。
（二）货币过度超发往往导致金融资产价格泡沫
在疫情期间，风险快速被释放，同时利率下行至新低，宽松货币与财政政策为复苏提供土壤。通过对1980年至2020年进行回测，每一次商品筑底必然面临三个信号，一为在风险释放下经济预期的急速恶化，二为大宗商品价格处于上一轮周期低点附近，三为经济急速恶化倒逼货币政策与财政政策超量宽松，如1983年墨西哥债务危机，1987年拉美债务危机，2001年科技股泡沫破灭，2008年次贷危机，2015年A股泡沫破灭，在多次危机中，美债利率大幅下行后，危机逐步解除，而宽松的货币政策为未来经济复苏提供了土壤。
中国为大宗商品主要消费国，在疫情期间，疫情发展成为大宗商品的最大基本面，而我国快速控制住疫情为经济基本面环比快速改善提供土壤，同时，全球宽松的货币政策更加推升了经济快速的回暖。相较于2008年金融危机，今年疫情期间PMI在2月达到底部，仅仅一个月后的三月就恢复至枯荣线上方，而08年PMI用了4个月才恢复至50以上。
在美国大规模财政刺激下，美国5、6月经济反弹超预期，但7月经济复苏显示放缓迹象，7月21日当周首次申请失业金人数自3月以来回升，美国7月制造业及服务业PMI均不及预期。美国疫情形势较欧洲严峻，且欧盟通过7500亿欧元经济复苏支出计划，欧元区7月制造业及服务业PMI均大幅回升且再次回到扩张区间，因此后续欧洲经济修复好于美国，美元指数仍有下行空间，对铜等以美元计价的大宗商品提供支持。
本月美元指数从97跌至92.5附近，跌幅近5%，并且创下两年来新低，美国经济深受疫情冲击，如果新一轮的财政刺激措施落地将使得美联储资产负债表进一步上行，
