2020年3月31日，公司2万台氢燃料电池发动机工厂正式投产。截至2020年上半年，公司已在济南、潍坊、聊城三地推广220辆氢燃料电池公交车。

  除此之外，对于氢能源的全产业链布局，市场密切关注美锦能源000723，美锦能源主营焦炭业务属于煤化工领域，但在氢能源领域是市场中唯一进行全产业链布局企业，得益于公司在焦炭领域公司行业地位稳固，能够提供较为稳定的现金流，一旦其对氢能源的全产业链投资布局产生实质进展，公司估值可能产生裂变式发展。

图34-35：美锦能源的全产业链布局

1、在国家各文件和碳中和总体指导下，应坚定氢能源研究信心，氢能源在冬奥会被首次大规模炒作，但行业发展程度相较于光伏风电储能起步较晚，后续仍将被反复关注。

2、氢能源成功与否在于下游燃料电池汽车的商业化进程，尤其是发动机集成-电堆核心的降本趋势。

3、降低成本是氢能源投资关键，多数公司目前产能有限，下游商业化案例被国外公司掌控，仅空压机和循环泵国产化程度较高。

4、上游方面，一旦氢能下游成熟，传统煤化工、石油化工制氢企业随氢气价格上涨而业绩提振。重点参考国内氢气产能3-12名。

5、中游方面，储氢方式主要关注气体液化深度冷却公司，高压氢气瓶是理想的商业化方式。

6、中游加氢站与充电桩类似，“长周期、重资产、高投入”，不受资本青睐，建议不作为重点投资对象。

7、下游方面，直接参考燃料电池成本构成进行投资选股，质子交换膜、铂族金属催化剂、气体扩散层、双极板是重点方向。

8、机构重点关注核心发动机集成的进展，尤其是全球龙头巴拉德的技术演化。

9、丰田Mirai是最成功的商业化案例，二代丰田Mirai即将发布，可进一步跟踪。

10、总体而言氢能早期二级市场投资将以游资炒作和事件驱动为主，业绩体现较晚，应重点关注行业地位和产业布局，重视潜在订单和营收增速，以及募资和扩产计划。

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