豫园——复星系资本何许人也

根据公开资料，豫园股份背后的大股东为复星集团，复星集团对其控股比例达68.53%。复星集团深耕健康、快乐、富足三大板块业务，而豫园股份即是复星集团的快乐板块的上市平台，本次收购金徽酒，本质上是复星系资本的深层次考量。复星系资本集团实力强大，涉足面主要分为三大板块，具体如下：

甘肃白酒龙头概况

金徽酒是甘肃白酒龙头企业，主要从事浓香型白酒的生产与销售，金徽酒坐落于甘肃陇南徽县，地处秦岭南麓、长江流域上游，毗邻世界自然遗产九寨沟，酿酒历史和白酒文化悠久，在西北地区具有较高的品牌知名度和影响力。金徽酒前身可以追溯至在康庆坊、万盛魁等多个徽酒老作坊基础上组建的省属国营大型白酒企业——甘肃陇南春酒厂，陇南春酒厂是国内建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一。

图6：金徽酒商业以来业绩情况

业绩方面，自公司2016年上市后，营业收入与净利润保持持续增长态势，2019年完成营业收入16.34亿元，同比增速11.76%，扣非归母净利润达2.69亿元，同比增速7.41%。

金徽酒目前根据不同消费水平需要，制定了多元化品牌竞争战略，分为高档商务用酒金徽年份18年和28年、省外销售酒正能量123号系列、柔和口感酒金徽H3H6H9系列、主力产品酒世纪金徽12345星系列、低价白酒特曲头曲等。目前线上购物平台500ml单瓶装售价如下：

复星集团有望补足金徽酒市场开拓短板

金徽酒属于区域名酒，由于地处西北，市场消费水平有限，因此目前公司存在两大短板，一是省外市场难以开拓，二是产品定价偏低。

市场方面，目前金徽酒省内市场收入占比91%，省外市场占比仅为9%，且多为西部市场，公司的地理区位限制了公司进一步向发达地区拓展。本次复星集团入主后，凭借在沪浙发达地区的高端餐饮运营，可顺水推舟打通金徽酒在西北地区之外的市场销量，补足市场开拓短板，从而扩大知名度，最终拉动公司产品销售。

图7：金徽酒目前在省外市场份额极少

定价方面，受制于甘肃省的经济水平，金徽酒在产品定价方面限制较多，本次豫园——复星系资本入主金徽酒，凭借其在商业品牌运营方面的实力，有望使得金徽酒总体价格定位提升台阶，从而补足公司目前存在的定价短板。

复星集团青岛啤酒中线奇迹

实际上，早在2017年12月20日，复星集团就已投资青岛啤酒，根据青岛啤酒在当时的公告，公司第二大股东朝日集团将其所持青岛啤酒2.43亿H股转让给复星集团，总作价约为66.17亿元港币，协议签署完毕后，复星集团成为青岛啤酒的第二大股东。从2017