近期关于大宗商品涨价的话题愈演愈烈，尤其以煤炭为代表出现了大涨大跌的情况，针对目前的宏观经济形势下，我们旗帜鲜明的提出以下观点：

1、10月19日至10月28日，在国家发展改革委十天连发18文后，疯狂的煤炭价格出现了8连跌，价格距高点回落50%以上。后疫情时代，大宗商品经过本轮大幅度的上涨之后，价格已经到达拐点，很长时间内不会再有如此高点。

2、受到今年气候的影响，不少蔬菜主产地遭遇连续降雨，近期蔬菜价格涨幅超出往年同期的季节性规律，近2个月来，10种蔬菜周平均价格累计涨幅均超过50%。蔬菜价格上涨持续时间通常较短，我们认为这种现象是阶段性的。

3、食品加工业及部分纸业出现了涨价现象，如洽洽瓜子于2021年10月22日开始上调价格，各品类提价幅度为8%-18%不等。中顺洁柔宣布自2022年1月1日起进行价格调整等。食品加工及纸业等具有消费属于代表的产品，一旦出现涨价后很难出现价格下调的行为，这将为未来业绩增厚提供空间。

4、通过观察猪粮比以及冻猪肉收储提振、短期消费支撑，猪肉价格的最低点可能已经过去。

下文通过引用高善文博士于2021年5月20日在CF40青年论坛双周研讨会关于“大宗商品价格上涨的影响及政策应对”发言进一步说明大宗商品涨价的论述。 

 一、本轮大宗涨价的短期因素是货物消费替代和供应链扰动

大宗商品价格上涨的原因可以从短期因素和长期因素两方面来考虑。

短期因素主要有两个层面:一是疫情期间居民部门消费倾向明显下降的同时，货物消费对服务消费出现了非常大的替代；二是疫情对商品供应能力的抑制，和供应链的扰动在边际上助推了工业生产资料价格上涨。

具体而言，一方面，在疫情特别严重的2020年二、三季度之间，全球范围内绝大多数国家的居民部门消费都同时出现了两个现象：

一是总体消费倾向出现明显下降；

二是消费支出的构成中，货物消费对服务消费存在非常大的替代，二者之间出现了非常大的缺口.这一缺口普遍出现在中国、美国、日本乃至欧洲大陆的数据当中，是一个典型的全球性现象，也是人类在面临疫情困扰时的一种自然的经济反应。

与上述国家相比，美国的区别只在于，它通过强有力的财政补贴使居民部门的可支配收入相对于疫情之前不跌反升。尽管如此，美国居民部门消费倾向同样也在下降。而在货物消费对服务消费的替代方面，这些国家的机制并无差异。

正因如此，包括美国在内的大多数国家在2020年4季度时工业生产便已经恢复到了较高的水平，全球工业生产事实上超过了疫情之前的水平。从全球范围来看，