二、同股不同权制度的市场接受度

注册制可以说是是成熟资本市场的标准配置，但同股不同权则存在较大的争议。双重股权不仅在市场接受度存在较大分歧，而且其具体的标准与限制条件也并不统一，市场支持者和反对者各自论据也逻辑合理。

1、认可程度不一

全球各国对于“同股不同权”有不同的做法从区分来看，英美法系更倾向于设置更自由宽松的规定，而大陆法系的不少国家在公司法法条中禁止使用“不同投票权”架构，总结起来分三类：

①不禁止：美国、加拿大、瑞典、新加坡、香港等。这些国家和地区的司法对于“同股不同权”相当宽容，尤其是针对非上市公司，但对于上市公司，有些国家和地区则限制较多；

②允许非上市公司采用但禁止上市公司采用：澳大利亚；

③禁止使用：德国、西班牙、韩国等。

                                              表3：市值前20证券交易所态度

从全球市值排名前20的证券交易所来看，有12家允许同股不同权，其中香港从2018年开始允许。同股不同权在支持与反对上没有绝对的优势方，局势基本处于五五开。

2、历程反复，规则宽紧不一

回顾历史，即便是最发达的资本市场，对待同股不同权问题时有反复，即使放开限制也是较为谨慎的，以美国为例：

①1926年前，纽交所允许同股不同权，但争议不断；

②1926-1940年，纽交所禁止无表决权股上市交易；

③1940-1985年，纽交所禁止同股不同权公司挂牌；

④1985年，迫于其他交易所竞争压力，纽交所放开禁令，但不被投资者接受；

⑤1988-1990年，美国联邦证监会对纽交所放开限制感到担忧，颁布规章增加同股不同权上市限制，但不久被废除。

各个国家对同股不同权的态度各不相同，不同国家还能分出各种不同的细则，如澳大利亚只允许非上市公司采用同股不同权，但禁止上市公司采用；一些规国家要求同股不同权股东人数不超过5人且为技术研发人员；同股不同权股票上市后禁止再融资等。总的来说，同股不同权问题仍有较大争议，不同国家不同民族风俗也有着不同的规范尺度。

3、同股不同权的支持者与反对者

同股同权的支持者与反对者各执一词，论据也各有道理，从实际发展来看，不同资本市场采取该模式上市的股票表现也不尽相同。