氢能在新能源领域属于起步较晚、涵待开发、尚未得到市场充分挖掘的细分领域，通过此前对氢能行业的总体脉络梳理，我司认为技术科研实力和产业化能力是氢能早期发展阶段的第一要素。那些长期耕耘在氢能领域内的技术性人才创业者，在未来行业爆发时可能具有更强的兑现潜力，特选取纳尔股份作前瞻性研究。
（一）公司简介
纳尔股份成立于2002年，自成立以来一直以数码喷印材料作为主业，经过近20年发展，公司已成为国内数码喷印材料龙头，并完成了精密涂布等复杂核心工艺的技术积累。公司传统业务从事数码喷印材料、数码喷墨墨水、汽车保护膜的三大方面业务的研发、生产、销售。公司近年来不断扩大在汽车功能膜、多层光学电子功能膜等新材料领域的拓展，并向产业链其他环节如数码喷印墨水、胶粘剂等领域延伸，实现相关多元化发展。公司在传统业务增速趋于稳定条件下，具有较强的业务拓展诉求，目前在氢能源领域燃料电池膜电极产品方面持续布局，未来可能成为氢能源行业的重要参与者之一。2016年，深交所上市IPO。公司募资资金扩产并建立研发中心，收购PPF品牌，成立汽车保护膜事业部；
图1：公司主营和利润完成情况
2019年，定向增发，收购墨库图文；
2020年，定向增发，补充流动资金，泰国工厂开工建设；
2021年，定向增发，扩产数码压延膜，汽车保护膜，光学电子功能膜，江西丰城基地开工建设。
综合来看，公司自成立以来始终稳步发展，每4-5年进行新工厂扩产，2016年IPO后营收逐步起量，但受制于汽车外饰行业较低的利润率，和膜材料偏化工估值的市场低认可度，公司股价表现一般，无过多市场关注度。
（三）股权结构与主要股东
大股东董事长游爱国合计持有公司28.82%股份，为公司实际控制人。
游爱国简历:男,1970年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,上海交通大学EMBA。1996年至1998年任广州越秀区中港广告材料有限公司业务员,1998年至2002年任上海合众联城科技有限公司业务经理,2002年任上海申达科宝有限公司总经理,2002年至2008年任上海纳尔国际贸易发展有限公司执行董事,曾任职于纳尔实业等。现任上海纳尔实业股份有限公司董事长、纳印投资执行董事、英飞莱斯执行董事兼总经理、百纳数码执行董事兼总经理。
图2：公司前十大股东
二股东王树明持股12.85%股东，于2019年离职，为前任副董事长，后任职纳尔股份新设立的纳尔终能氢电子公司董事长，专职负责下属氢能业务发展。
